Маржин-колл: судебные аспекты

Последний обвал фондового рынка России на фоне введенной специальной операции на Украине считается одним из самых крупнейших в новейшей истории нашего рынка.

В этом посте постараюсь раскрыть важную тему при принудительном закрытии позиций инвесторов анализ риск – параметров портфеля в совокупности с таким понятием маржин-колл которые могут стать основой линии защиты по искам Брокеров о взыскании денежных средств.

Итак, начнем.

Маржин-Колл (margin call) (уведомление Брокера о необходимости внесения денежных средств иначе последует принудительное закрытие позиций по непокрытому кредиту).

В моей практике я зачастую встречал случаи, когда в результате несвоевременного реагирования риск-менеджера, нарушения риск-параметров своего же собственного регламента у инвестора образовался отрицательный финансовый результат, в силу которого инвестор теряет собственные средства и еще остается должен брокеру (особенно срочный рынок + плечи).

Если очень тезисно так бывает, когда собственные средства не покрывали ГО, что значит, Брокер обязан был отреагировать и закрыть часть позиции.

Перед принудительным закрытием брокер обязан направить инвестору предупреждение маржин-колл.

Полагаю, что Брокер, как профессиональный участник рынка ценных бумаг обязан предоставить клиенту, с которого получает комиссионное и иное вознаграждение безопасную модель риск-менеджмента с учетом событий и имеющейся практики падения рынка 03.03.2014г.

Нужно понимать, что наложенные на конечных частных инвесторов различные обязанности должны корреспондироваться к профессиональным участникам рынка ЦБ в части определенных обязанностей, в том числе по обеспечению безопасной модели риск-менеджмента.

На практике бывает так: накануне маржин колла, Брокер начинает отправлять уведомления клиенту по всем каналам связи, о необходимости донесения средств для того, чтобы поддержать свои позиции: (ниже реальные сообщения Брокеров)

стоимость счета XXXXXXX опустилась ниже минимальных требований. Вам необходимо урегулировать состояние портфеля до 19:00 Мск, либо позиция будет сокращена принудительно.

Далее приходzт такие сообщения:

В течение 5 минут брокер будет вынужден принудительно сокращать ваши позиции в последовательности, определяемым брокером и в соответствии с законодательством Российской Федерации и п. Х Приложения Х Регламента брокерского обслуживания до значений начальных требований поддержания маржинальных позиций значение начальной маржи из риска.

При этом, сокращений позиций не происходит, Брокер бездействует, даже с учетом направленного уведомления маржин-колл и происходит отрицательный финансовый результат, Инвестор (особенно плечевик) теряет не только сальдо своего портфеля, но и уходит в глубокий минус.

При этом никакого сокращения, как указано было сообщении, маржин-колл, брокер не осуществил.

В таких ситуациях, центральное внимание стоит уделять анализу риск параметров, об этом я подробно писал пост Аспекты маржин-колла: анализируем риск параметры (vk.com)

Всем мы знаем, чтобы открыть позиции и (или) поддержать позиций на срочном рынке, инвестору в том числе в силу правил регламента Брокера необходимо иметь достаточное количество денежных средств соразмерно гарантийному обеспечению по одному контракту умноженное на количество приобретенных контрактов (этот показатель называется Гарантийное обеспечение).

По одному из дел я выявил, что требуемое ГО по открытым позициям тнвестора превышало размер сальдо лицевого счета инвестора. Значит, величина возможной отрицательной оценки позиции (=риск позиции) превышен в несколько раз.

Значит, параметры риск-менеджмента в силу регламента брокера, на основании которых брокер должен был отреагировать, закрыть позиции, наступили раньше.

Такие доводы и есть часть линии защиты Инвестора.

Как предусматривает п. 3,4 Указание ЦБ РФ №4928-У, брокер, совершающий указанные в пункте 1 настоящего Указания сделки, должен определять состав портфеля клиента как совокупность плановых позиций, значения которых он должен рассчитывать в соответствии с пунктом 3 приложения к настоящему Указанию, по ценным бумагам каждого эмитента (лица, обязанного по ценной бумаге), предоставляющим их владельцам одинаковый объем прав, и по денежным средствам по каждому виду валют (рубли, доллары США, иные валюты) (далее – плановая позиция).

Брокер не должен совершать действий, приводящих к возникновению или увеличению в абсолютном выражении отрицательного значения плановой позиции (далее – непокрытая позиция) по ценной бумаге, не соответствующей установленным пунктом 5 настоящего Указания критериям ликвидности ценных бумаг, предоставляемых в качестве обеспечения обязательств клиента перед брокером.

Центральный Банк РФ, как регулятор и надзирающий орган в области рынка ценных бумаг в своем Указании от 8 октября 2018 г. N 4928-У О требованиях к осуществлению брокерской деятельности&hellip,, в пункте 24 указал и обязал Брокеров следующему В случае если НПР1 принял значение ниже 0, брокер в порядке и сроки, предусмотренные договором о брокерском обслуживании, должен направить клиенту уведомление о снижении значения НПР1 ниже 0 (далее – уведомление). Уведомление (маржин колл) должно содержать информацию о стоимости портфеля клиента, о размере начальной маржи и о размере минимальной маржи на момент возникновения основания для направления уведомления, а также информацию о действиях брокера, если значение НПР2 будет ниже 0.

Всем успехов, спасибо, что дочитали этот пост.

Александр Бугрушев, адвокат по рынку ценных бумаг

Юрист (Адвокат) по ценным бумагам. (vk.com)

Инвестиционный юрист в Москве (xn—-dtbjjb4arjfeg7k.space)

Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
guest